就说阿里近来的几宗并购：65.37亿收购华数传媒20%股份，是通过马云个人支持的有限合伙企业云溪投资;并购恒生电子，出面的是浙江融信;53.7亿投资银泰，约定的是3年内增持到25%以上。不管这些并购多么重要，阿里都避免对拟上市主体构成重大影响。本来变数就不少，多一事不如少一事，京东在这方面犯了大忌。宣布战略合作可以，腾讯参股也是利好，但并入两块资主还涉及6000多员工，便上市架构的改变过大，或许会延误上市进程。
京东要赶时间上市，老板急，京东的投资人更急。但重组在法律、会计方面的工作量太大。各中介机构想必正在日夜奋战，力图创造奇迹。但是，到第三版招股章程公布，还只是在附录里放一个未经审计的“预计”的财务报表。如果合并对拟上市主体的业绩、费用、资产的影响很小也罢，但京东的架构变动已让报表面目全非。从下图看到，上市前的京东已经成功收窄了亏损，但合并后亏损从5.8亿突增到20.5亿，变化率远远超过200%。如此大变，用的还不是经审计的财报，即使SEC放行、投资人认可，也会给未来埋下隐患。
